Roberto Pico
Entre sus diferentes objetivos económicos, el Gobierno nacional se fijó como prioridad lograr una drástica caída de la inflación en su primer año de mandato y una de las herramientas que utilizó fue contener el precio del dólar y darle previsibilidad a su cotización oficial a través de una devaluación de 2% mensual.
Con este escenario, el “blue” cerró 2024 en $ 1.230, que representa un alza de 22% en el año, con lo cual se convirtió en una de las opciones menos atractivas de inversión del sistema financiero.
El precio del dólar a principios de año era de $ 1.005 y a mediados de julio, su valor se aceleró hasta llegar a un máximo de $ 1.500. En ese momento, el Gobierno consideró que había tomado una dinámica peligrosa que podía impactar en los precios y decidió intervenir para frenar la escalada.
Así fue que comenzó a utilizar una parte de los dólares que compraba en el mercado oficial de cambios para absorber los pesos que demandaba esa operación y aplastar la demanda.
Desde ese momento comenzó un declino, que llevo al dólar a cotizar a un mínimo de $ 1.050 en los primeros días de diciembre.
Con ese nivel de tipo de cambio el Gobierno decidió cesar con el mecanismo de absorción para evitar que una mayor caída de la paridad que impacte de lleno en el aparato productivo. Fue el propio presidente Javier Milei, quien reconoció esta decisión.
Desde ese momento, los agentes interpretaron que el Gobierno le había puesto un piso a la cotización, lo cual sumado a la demanda de fin de año impulsaron un repunte.
No obstante, en el balance final el dólar fue una inversión a “pérdida” en el año, dado que la suba del 22% contrasta con la inflación en pesos que será del orden del 117% para todo el período.
Por su parte, el dólar oficial completó 2024 en $ 1.052,50 con un incremento anual de 27,1% en correspondencia con el crawling pega de 2% fijado por programa económico.
De este modo, la brecha entre el dólar “blue” y el oficial se ubicó en 16%.
En tanto, el MEP culminó la última rueda del año en $ 1.172 y acumuló en el período un incremento de 18%, muy por debajo del paralelo e incluso del oficial. A su vez, el Contado con Liquidación culminó las operaciones de 2024 en $ 1.185 con un alza de 22%.
Movimiento de reservas
Las reservas brutas terminaron 2024 en US$ 29.607 millones, que representa un incremento de US$ 5.937 millones con relación a los US$ 23.670 millones que tenía el Banco Central al inicio del período. Cabe apuntar que este lunes en el último día de operaciones las reservas brutas cayeron US$ 1.917 millones, baja que se atribuyó a movimientos bancarios vinculados a la posición de los balances. Fuentes de la entidad monetaria afirmaron que se recuperarán el próximo jueves.
Por otra parte, el pasado lunes el BCRA completó el año cambiario adquiriendo US$ 32 millones. En el acumulado de 2024 hizo compras por US$ 21.608, según el conteo del especialista Gustavo Quintana. La diferencia entre las compras y el resultado final está vinculado a la cantidad de pagos que tuvo que afrontar el BCRA durante el año. Esto provocó además que las reservas netas terminaran negativas en unos US$ 10.000 millones, sin cambios sustantivos durante el ejercicio.
Plazo Fijo
Con relación a los plazos fijos tampoco resultó una alternativa atendible contra la inflación. El gobierno nacional redujo la tasa de interés en varias ocasiones y los bancos acompañaron ese movimiento con rendimientos negativos (o sea por debajo de la inflación) convirtiendo en poca atractiva a esta alternativa como herramienta de ahorro o refugio de valor.
Acciones, vedettes
La llegada de Milei a la presidencia provocó un cambio sobre la percepción a largo plazo de la Argentina. Por temas estructurales como la actualización de tarifas y Vaca Muerta, todas las acciones vinculadas al sector energético tuvieron alzas récord. Lo mismo sucedió con los papeles bancarios, que se verían beneficiados por la apertura económica y el regreso del crédito a particulares.
En este contexto, la suba anual más importante fue la del Grupo Financiero Galicia, con un incremento de 368%, lo que equivale a decir que quien compró una acción de este grupo en enero prácticamente cuadriplicó la inversión.
En un rango similar se ubicó el Banco Macro, cuyas acciones acumularon un incremento de 328%. Le siguen Superville con 315% y BBVA con 307%.
Entre las energéticas, tenemos a YPF que triplicó el valor de sus papeles y Metrogas con una mejora de 240%, potenciada en las últimas semanas tras el anuncio de que YPF venderá su participación. También sobresalió el alza de 172% de Edenor.
Con este impulso el Merval culminó el año con un alza de 173%.
Los ADR de empresas argentinas que cotizan en Nueva York mostraron un perfil similar. El papel de Superville mejoró 273%, el de Galicia 266%, mientras que BBVA lo hizo 251% y Macro 240%. Por su parte, pese a las sentencias judiciales en contra, YPF ganó 147% en Wall Street.
Bonos también al alza
El mercado de bonos también resultó un muy bien negocio para los inversores. Las subas fluctuaron entre 84% (AL41D) y 112% (GD46D).
El referencial AL30, que es el título más elegido por su liquidez para las operaciones de dólar MEP, tuvo una mejora en el año de 99%.
Este progreso de los títulos públicos provocó una caída hasta el piso de 640 puntos, un valor que no se veía desde en cinco años.