Las Claves de Hoy

Este modelo sirve para el manejo de la caja del sector agropecuario e industrial una vez que se está líquido y tiene que evaluarse como protegerse.

El BCRA

Aceleró la suba del dólar en abril, tal como hizo en los últimos meses, en línea a lo acordado con el FMI de mantener la competitividad del tipo de cambio real en niveles de fines de 2021. En este sentido, elevó el ritmo de crawling peg (depreciación administrada del peso contra el dólar) al 4% mensual.

Esta cifra es la más alta de los últimos meses. Sin embargo, esta aceleración en la depreciación del tipo de cambio oficial quedó por debajo de la inflación y la moneda perdió competitividad en las últimas jornadas. Ver compra de insumos agropecuarios dolarizados

Luego del pico de 6,7% de inflación en marzo, el ministro de Desarrollo Productivo, Matías Kulfas, reconoció que la inflación de abril “no va bien”, mientras consultoras privadas apuestan a que modere su marcha recién en los números de mayo -en el promedio general-, aunque seguirán siendo niveles altos y con una proyección de 70% anual.

Las consultoras estiman que la inflación de abril habría oscilado entre 5,5% y 6%, y desaceleraría levemente el mes siguiente, a un rango por debajo del 5%. Kulfas reconoció que “no va a haber una baja pronunciada” de la inflación en el cuarto mes del año, echando por tierra los pronósticos optimistas del equipo económico que esperaba una mejora en el indicador.

Los datos del último Balance Cambiario del BCRA de marzo reflejan lo acontecido en los últimos meses donde las apuestas al “carry trade” decretaron cierto veranito cambiario lo que se tradujo en importantes compras de activos en pesos, sobre todo, ajustables por CER. Estas apuestas, a la estabilidad de los diferentes tipos de cambio, frenaron así la llamada “fuga de divisas” o “atesoramiento” que en marzo se derrumbó a solo u$s14 millones.

Datos del balance cambiario del Banco Central indican que en marzo la entidad monetaria vendió la cantidad más altas de divisas para la importación de bienes desde diciembre de 2013. Así, los importadores se llevaron u$s6.171 millones, lo que equivale a 36,8% más que en igual mes del 2021. Se trata de la segunda cifra más alta de los últimos nueve años, ya que en agosto del año pasado se vendió una cifra parecida, u$s6.198 millones.

El problema para el objetivo de acumular reservas del BCRA es que en el mismo período las exportaciones crecieron a un ritmo inferior, al 23% interanual. Ingresaron divisas por u$s8.023 millones, los que permitieron a la entidad monetaria mantener un superávit de intercambio de bienes de u$s1.852 millones.

El FMI

Confirmará en los próximos días, el momento exacto en que los técnicos del organismo llegarán a Buenos Aires, para avanzar en la primera de 11 misiones comprometidas y correspondientes a la firma del acuerdo de Facilidades Extendidas aprobado el 25 de marzo pasado. Y junto con las fechas, informará a Buenos Aires lo más importante y políticamente complicado: el listado de funcionarios del Ejecutivo (y autónomos) que los responsables de la misión fiscalizarán durante su viaje, algunos de los cuales están en contra del acuerdo en general.

La esperanza del Ejecutivo es que este primer control se convierta en una especie de “round de estudio” y que no determine conflictos derivados de incumplimientos de las metas fiscales, macroeconómicas y monetarias pactadas antes de la firma del acuerdo (especialmente la que pronosticaba una inflación del 48% para este año).

Lo que se espera para este viaje es que los responsables finales simplemente tomen nota de la marcha de las variables y que sólo sirvan como punto de partida para renegociar cuando también estén sobre la mesa los números y porcentajes correspondientes a la segunda misión; la que debería concretarse en agosto (según lo que se espera en el gobierno nacional, cuando la inflación esté en baja).

En este contexto “lo mejor es estar cash (efectivo) y esperar a que las acciones toquen piso para rearmar cartera. Si bien Wall Street, en promedio, sube en torno al 14% anual, estamos en pleno proceso de una Reserva Federal que va a ser más agresiva con los aumentos en la tasa de interés, y esto puede hacer que el S&P 500 continúe bajando. Si igualmente se quiere invertir, un buen vehículo para ganarle a la inflación son las acciones bancarias, como Wells Fargo y Citi.