Roberto Pico
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) compró hoy US$ 297 millones y de esta forma incorporó US$ 10.249 millones a las reservas internacionales desde la asunción del presidente, Javier Milei.
Si bien este proceso de recomposición se apoya en el cepo cambiario y la postergación del pago de importaciones, resulta un resultado favorable de cara al objetivo de normalizar la situación del balance de la autoridad monetaria.
El saneamiento de las cuentas del BCRA es uno de los pilares fundamentales del plan monetario de Milei, cuyo destino final es la salida del cepo y la competencia de monedas.
No obstante, cabe aclarar que pese a este muy buen resultado, las reservas netas (las que efectivamente puede usar el BCRA) aún son negativas en unos US$ 2.800 millones, según indicaron analistas económicos. Esto quiere decir que los dólares que se computan no están “disponibles” y que los que se estuvieron utilizando hasta el cambio de Gobierno, en parte eran los que tenían depositado ahorristas y empresas.
Las sucesivas compras desde el 13 de diciembre dejaron un saldo neto a favor del BCRA de casi US$ 9.000 millones, contra una meta de acumulación de US$ 6.000 millones contemplada en el memorando de políticas económicas y financieras firmado con el FMI para el primer trimestre de 2024. El programa con el organismo fija que el Gobierno debe acumular US$ 8.000 millones a lo largo de 2024.
“La acumulación de reservas sigue intacta más allá de que la reducción de las tasas podría llevar a algunos productores de demorar las liquidaciones frente a la próxima cosecha”, sostuvo el analista Gustavo Ber.
Por su parte, Eugenio Marí, economista de Libertad y Progreso, destacó que esto fue posible por “el cambio de rumbo y la decisión de no financiar con emisión al Tesoro”, además de la emisión del Bopreal que “amplió la capacidad del BCRA de adquirir divisas.
Si bien el compromiso con el FMI pareciera ser de fácil cumplimiento, vale apuntar que el panorama comenzará a variar desde el segundo cuatrimestre dado que el mayor ingreso previsto por la liquidación de la cosecha gruesa será parcialmente absorbido por los importadores, quienes comenzarán a ejercer las opciones de ingreso al mercado oficial de cambios que se les otorgó durante los primeros meses del año. Como forma de darles previsibilidad de pago a los importadores, el BCRA estableció un cronograma de acceso al MLC a 30, 60, 90 y 120 días, según el sector.
Cabe recordar que en el cómputo de las reservas brutas se contemplan unos US$ 18.000 millones del swap con China, mientras que los encajes bancarios se estiman en US$ 9.807, además de otros ítems que contempla su conformación.
El crecimiento sostenido de las reservas acerca también al Gobierno al levantamiento del cepo cambiario. En las últimas horas Caputo confirmó que está en negociaciones con el FMI para un nuevo programa que puede incluir un nuevo desembolso.
Milei estimó que necesitaría de unos US$ 15.000 millones para poder levantar las restricciones sin correr el riesgo de caer en una hiperinflación.
Consultadas fuentes del FMI se abstuvieron de realizar declaraciones sobre este tema.