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| viernes, 05 de junio de 2026
El ministro de Economía, Luis Caputo, dejó trascender que la primera revisión del programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) mutó a un nuevo acuerdo cuyo objetivo es lograr la reducción del Riesgo País y la posibilidad de que el país pueda refinanciar sus vencimientos de deuda.
Este era el mismo propósito que perseguía el plan anunciado a mediados de abril, con lo cual sin decirlo, el jefe del Palacio de Hacienda admitió elípticamente que en esta primera etapa el resultado no fue el esperado.
De hecho el 14 de abril tras el anuncio del pacto con el organismo multilateral el indicador que elabora JP Morgan era de 775 puntos, similar al cierre de este viernes.
“Firmamos un excelente acuerdo para el país, digamos mejor que lo que habíamos firmado antes, en el sentido de que va a ayudar significativamente a que se pueda recuperar acceso a los mercados para refinanciar la deuda que es un punto clave”, dijo el ministro en el streaming libertario Carajo.
Caputo consideró que “al mercado le va a gustar el nuevo acuerdo, porque es mejor que el que teníamos”.
En síntesis, Caputo admitió que hay nuevas metas y objetivos que buscan el mismo efecto que tres meses atrás.
El apoyo de U$S 20.000 millones del FMI, y otro tanto de organismos como el BID y el Banco Mundial que se desembolsará en tramos, pretende mostrarle al mercado que la Argentina tendrá respaldo para pagar sus obligaciones.
Si el mercado “cree” en este escenario entonces aumenta la demanda de bonos soberanos, mejora su precio y cae el Riesgo País, permitiendo el refinanciamiento de los vencimientos sin utilizar reservas.
Esta dinámica pareciera estar lejos de arrancar como se pensaba en abril y el gobierno intenta maquillar el problema atribuyendo el estancamiento del Riesgo País en niveles altísimos al “Riesgo Kuka”, poniendo sobre la mesa el temor de los inversores al resultado electoral de octubre.
Uno de los puntos centrales en la discusión con el FMI es la acumulación de reservas. El documento firmado hace tres meses imponía metas que el gobierno incumplió y tuvo que pedir un waiver para mantener el programa performer, lo cual estaba descontado que sucedería.
En el análisis de este fallido trimestre, Caputo ignoró este compromiso y destacó que en los primeros 18 meses el Banco Central compró U$S 25,000 millones, pero subrayó que la mayor parte se fue en pago de deuda.
Y allí la explicación de Caputo vuelve a revelar el único y verdadero propósito del convenio con el FMI: “Si uno no tiene acceso al mercado para refinanciar el capital, entonces esas reservas se van en pagos de deuda que es lo que ha pasado estos 18 meses”. Este paso es crucial para el plan económico del gobierno porque desde 2026 debe comenzar a hacer frente a abultados vencimientos que torna indispensable la baja del Riesgo País.
Para enviarle otra señal al mercado, Caputo ensayó una teoría bajo supuestos que no está exenta, precisamente, de “riesgos”.
“Si realmente se da el escenario de baja de tasa de interés internacional (de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos) que pronostican los analistas, habría tres recortes hasta el primer trimestre del año próximo por un total de 125 puntos básicos, lo que llevaría la tasa a 3,25%”, explicó Caputo.
Y continuó: “Si solamente volviéramos al nivel de Riesgo País que tuvimos en diciembre de 2024 que era 550 eso da una tasa para Argentina de 8,75%”.
“Este es un paso muy importante porque Argentina esencialmente necesita acceder de vuelta a los mercados para poder hacer rollover del principal. Vamos a tener el superávit primario suficiente para pagar los intereses, pero ningún país puede pagar de por vida el principal”, señaló en forma contundente el jefe del Palacio de Hacienda.
De esta forma el ministro reveló el plan que tiene en la cabeza y los plazos para que el país recupere efectivamente el acceso a los mercados voluntarios de deuda.
El cumplimiento de estas metas deriva en una mayor estabilización del sistema cambiario y por ende aleja riesgos inflacionarios y permite que la economía doméstica pueda consolidar el débil y heterogéneo repunte que muestra. De allí que el monitoreo diario resulta fundamental.
Los detalles de este nuevo programa firmado con el FMI que puede tener impacto en la economía doméstica se conocerán luego que el Directorio apruebe el Staff Level Agreement (SLA), que sería en el transcurso de la próxima semana antes del receso de verano del organismo.
En la jornada de hoy, el mercado tuvo una respuesta favorable aunque sin euforia con los bonos subiendo 0,8%. El Riesgo País, que ahora se transforma en un indicador vital para evaluar la marcha del plan, se mantuvo sin cambios en la zona de 770 puntos.
Roberto Pico