Propuesta oficial para el canje de deuda: diez nuevos bonos que vencen entre 2030 y 2047

El gobierno dio a conocer finalmente este viernes a la prensa los detalles de la estructuración de la oferta que hará a los acreedores externos para el canje de deuda, contemplando cinco nuevos bonos en dólares y cinco en euros con vencimientos entre 2030 y 2047 y tasas de interés crecientes que van del 0,5% al 4,75%.

Los cupones de interés escalonados determinan que los papeles más atractivos en cuanto a porcentual de reembolso para los inversores son los de más largo plazo. Esto alivia la carga de exigencias incluso en los primeros años del plazo a partir del cual se empieza a pagar: 2023.

El ministerio de Economía prevé emitir así cinco series nuevas en dólares y también en euros, por lo que serán diez papeles en total. Las tasas, de acuerdo a analistas consultados por este diario minutos después de que se conociera la oferta, podrían ser consideradas "atractivas".

Pero existen condicionantes: el país que ofrece es la Argentina, un país inestable con crisis recurrentes y serios problemas en su balanza de pagos; en caso de que los acreedores las acepten, el planteo de negociación podría darse en torno a los plazos, es decir, adelantar algún pago para 2021 o 2022, dado que por ahora no está previsto que se pague nada hasta 2023.

El primero de los títulos es un bono en dólares con vencimiento en el 15 de noviembre de 2030. Este papel acumula intereses con distintas tasas anuales: 0,50% a partir de 2022; 1% a partir de 2025; y 1,75% desde 2027. Y una serie similar pero en euros, con tasas que van de 0,5% a 0,75%.

El segundo título es un papel con vencimiento en 2036. El escalonamiento de tasas va del 0,5% en 2023; 1,5% a partir de 2025; 2,75% desde 2027; 3,875% a partir de 2036. La fecha en la que cambia la tasa siempre es el 15 de noviembre. La versión en euros tiene tasas que van el 0,5% al 2,5%.

El tercer papel es también en dólares con vencimiento en 2039. Desde noviembre de 2022 pagará una tasa de 0.60%; desde 2023 para a una del 1,75%; a partir de 2025 pasa a 4%; y desde 2027, 4,5%. El nominado en euros tiene tasas que van del 0,6% anual al 3,25%.

El cuarto es un bono con reembolso en 2043. Este papel paga una tasa del 0,6% desde 2022; 3% desde 2023; 3,625% a partir de 2025; y 4,875% desde noviembre de 2029 hasta el reembolso en 2043. Para la serie en euros se disponen tasas que van desde 0,60% hasta 3,875%.

Y el quinto y último bono es en dólares también con vencimiento en 2047. Tiene una tasa del 0,5% desde 2022; 1,75% a partir de 2023; 3,75% arrancando en noviembre de 2025; y 4,75% desde 2027 y durante los próximos veinte años. La serie en euros gatilla tasas que van del 0,50% al 3,50%.

Estos son los detalles contemplados en el comunicado de prensa en inglés que difundió el Gobierno. Allí se expone oficialmente que habrá una “invitación” a los bonistas para que participen de la operación una vez que esta sea aprobada por la Comisión de Valores de los Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés).

Los términos se establecerán en el material de invitación que el Gobierno distribuirá junto a la invitación que se enviará a los bonistas, siempre después de que obtenga todas las aprobaciones regulatorias necesarias. Esto será instrumentado por medio de un folleto, en el que estarán plasmados todos los detalles.

El ministerio de Economía confirmó que ya presentó la declaración de registro ante la Comisión Valores para que registre los nuevos bonos, pero aún no puede avanzar en la operación de oferta formal a los bonistas porque esos papeles aún no fueron autorizados y por lo tanto no están en vigencia.

Aunque parezca llamativo, lo detallado en el comunicado no es definitivo. Las declaraciones están sujetas a "numerosos riesgos e incertidumbres" que podrían causar que los resultados difieran materialmente de los descritos en las declaraciones prospectivas, avisó Economía.

Todo dependerá, según la cartera, de cuándo la SEC autorice la operación, las condiciones del mercado y los factores sobre los cuales la Argentina no tiene control. El país tampoco asume una obligación de actualizar las previsiones sobre las que se diagramaron los términos de la oferta.